5月20日，部分银行面向个人投资者限时开售今年首只超长期特别国债“24特别国债01”。期限虽然超长，但挡不住个人投资者的热情，部分代销银行未到截止时间即已宣告额度售罄。与此同时，今年以来30年国债ETF“量价齐升”，表现尤为亮眼。这一产品是否可以成为超长期特别国债盛况之下的替代之选？

　　限时开售、额度告罄，超长期特别国债受到热捧

　　5月20日，30年期超长期特别国债对个人投资者开放欧宝入口。2024年超长期特别国债（一期）利率为2.57%，30年期，100元起购，风险等级为R2较低风险。

　　据悉，当日，仅部分银行，如招商银行、浙商银行，面向个人投资者开放首期30年期超长期特别国债购买渠道；工商银行、建设银行、农业银行等多家银行的理财经理则表示，目前暂未收到向个人投资者发售超长期特别国债的通知。

　　除了购买渠道有限，额度也颇显紧张——据招商银行、浙商银行的理财经理介绍，这两家银行仅在5月20日上午10时至下午3时30分向个人投资者开放超长期特别国债购买渠道欧宝注册。其中，招商银行的额度为5亿元，发售后两小时内售出超3亿元；浙商银行限量发行2000万元，当天下午1时30分左右，该行理财经理即表示该行额度已售罄，且不确定后续是否会有新的额度释放出来。

　　在个人投资者风险评级方面，30年期超长期特别国债也并非对所有客户开放，且不同银行对客户要求也不尽相同。浙商银行要求风险等级在R2及以上的个人投资者才可以通过该行手机银行APP购买超长期特别国债。招商银行则表示，风险等级在A3及以上的个人投资者，可通过该行的网点柜台或者网上银行购买超长期特别国债，但在该行手机银行APP客户端无法购买。

　　分析认为，热度之下，个人投资者在抢购30年期超长期特别国债的同时，也应该综合考量自身的投资目标、风险承受能力、资金流动性需求以及对市场利率变动的预期。从风险暴露来看，一是超长期特别国债因其时间特性很难持有到期，个人投资者因资金流动需求发生转让时，不一定能够获得理想的价格；二是未来的通货膨胀也会消减投资超长期国债的实际收益，或难达到个人投资者做出投资决策时的目标期望。

　　年化近18%，30年国债ETF是“绕道”优选吗？

　　在超长期特别国债受到个人投资者热捧而面临供不应求局面的同时，值得注意的是，今年以来30年国债ETF业绩表现优异、规模体量增长极为迅速。欧宝官网

　　数据来源：新华财经

　　数据显示，沪市目前共有债券ETF产品15只。2024年以来，沪市债券ETF平均年化收益率达7.48%，其中，30年国债ETF年化收益更是冲上17.84%。与此同时，沪市债券ETF产品年内规模增长显著，短融ETF以300亿元体量成为境内最大的债券ETF单品；30年国债ETF增长达5倍，最新规模超过21亿元；城投债ETF、十年国债ETF的规模增幅均已翻番。

　　春江水暖，越来越多的基金公司正在抢先布局超长期国债ETF。华泰柏瑞上证超长期国债ETF、博时上证30年期国债ETF、易方达上证30年期国债ETF、南方基金上证超长期国债ETF等多只产品近期陆续上报，部分已经获批发行。

　　以鹏扬基金管理有限公司发行的30年国债ETF（511090）为例。其成立于2023年5月19日，为市场上首只超长期限国债ETF，紧密跟踪中债-30年期国债指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，每月调整一次。这意味着其下个月即有可能会纳入特别国债，可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。

　　业内认为，与直接购买超长期特别国债对比，国债ETF在交易门槛、流动性等方面都体现出突出优势。国债ETF最小交易单位为100份，约1万元，还能够通过分散化配置降低投资风险；相较于超长期特别国债难以持有到期的特性，国债ETF买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易，流动性也更为充裕。欧宝

　　长端回调风险仍存，久期配置或为要义

　　作为记账式国债，本期开放的30年期超长期特别国债同样存在利率风险。因此，相较于投资债券产品的工具，投资者或许更应该在久期配置上投以更多注意力。

　　数据来源：新华财经

　　上周，主要受地产政策放松的影响，长债收益率上行，期限利差走阔欧宝平台。全周来看，10年期国债收益率上行2BP至2.31%，1年与10年国债期限利差扩大5BP至70BP。

　　“当前阶段央行政策取向偏宽松，市场资金较多，因此整体债券上行风险有限。”华福证券分析师徐亮认为，近期短端表现稍好于长端，应根据组合实际情况考虑，对于负债端稳定或者规模不高的组合，可以优先选择较高票息的中等久期品种；对于规模较大或负债端波动大的组合，可以保持灵活性较高的哑铃型组合，从长端阶段性资本利得上获取收益。

　　浙商证券首席固收分析师覃汉则着重提示了长端回调风险。覃汉表示，超长期特别国债发行计划节奏较为分散，虽然短期避免了集中供给带来的冲击，但长期来看一级供给增加可能导致二级市场30年国债流动性减弱，较高的发行频率或意味着潜在抛压偏大。从具体点位来看，30年国债收益率或在2.5%-2.8%区间波动。