开源证券股份有限公司余汝意近期对昆药集团（600422）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：与华润圣火整合在即，协同助力慢病管理业务发展》，本报告对昆药集团给出买入评级，当前股价为20.42元。欧宝官网

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　　公司拟收购华润圣火51%股权，整合加速在即，维持“买入”评级

　　2024年6月7日，公司公告拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润圣火51%股权(原华润三九（000999）持有100%股权)。本次交易完成后，华润圣火将成为公司的控股子公司，纳入合并报表范围。若收购顺利落地，公司将有望显著提升自身在三七产业链中的竞争力，同时解决血塞通软胶囊存在的同业竞争问题、巩固市场地位。维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.11/7.43/8.99亿元，EPS分别为0.81/0.98/1.19元/股，当前股价对应PE分别为25.3/20.8/17.2倍，维持“买入”评级。

　　华润圣火布局慢病赛道，经营业绩稳健

　　华润圣火成立于1995年，2016年成为华润三九全资子公司，是一家集研产销为一体的现代化制药企业，并以“理洫王”血塞通软胶囊为核心产品，深耕慢病赛道欧宝注册。此外，旗下共有3家控股子公司：(1)昆明圣火医药主要进行医药营销服务；(2)云南圣火三七药业主要进行口服用三七总皂苷提取、血塞通制剂及GSP物流；(3)华润三九(云南)三七产业发展主要进行三七产业链相关业务。综合来看，华润圣火三七产业链成熟，产品拥有较高知名度，且经营业绩稳健，2023年实现营业收入7.51亿元，同比增长1.61%；净利润2.03亿元，同比增长0.88%欧宝。

　　整合优化三七产业链布局，协同助力银发健康产业发展

　　基于公司与华润圣火在三七产业的深厚积累，未来收购整合成功后，将有望助推“三七产业”规范发展，进一步将公司打造为三七产业链标杆企业；同时充分发挥两者在产品、渠道、品牌和供应链等方面的协同优势，助力公司心脑血管疾病治疗领域业务规模的不断扩大，增厚“老龄健康-慢病管理”领域业绩，有助于公司实现成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者”的战略目标，推动公司长期可持续稳健发展欧宝入口。

　　风险提示：市场环境变化风险、市场竞争加剧的风险、收购失败风险。欧宝体育

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投（601066）证券袁全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为25.21。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.2。